資本配置
定義與起源
資本配置是CEO最重要的職責——決定企業賺到的錢應該怎麼花。巴菲特認為，大多數CEO在運營方面是專家，但在資本配置方面往往缺乏訓練。這個概念在1983年的股東信中得到了系統性的闡述。
核心要義
- 五種選擇：再投資現有業務、收購新業務、償還債務、回購股票、發放股息
- 機會成本思維：每一美元都應該配置到回報最高的地方
- 不要為了增長而增長：寧可退還資金給股東，也不要進行低迴報的投資
- 耐心等待好機會：手持大量現金等待”胖球”比盲目出手更理智
實戰案例
巴菲特原話引用
“一位CEO在任期內如果只是在運營方面做得好而在資本配置方面做得差，那仍然是一位不合格的CEO。“——1987年股东信
相關概念
出現的信件
從1983年系統闡述開始，在此後幾乎每封股東信中都有涉及。