股份回購 定義與起源 巴菲特認為股份回購是资本配置的重要工具之一，但只有在股價低於内在价值時才應該進行。他在2018年後大規模回購伯克希爾股票。 核心要義 價格是關鍵：只有在股價低於內在價值時回購才有意義 替代分紅：對長期股東來說，回購比分紅更有稅務效率 不是所有回購都是好的：在股價過高時回購等於浪費股東的錢 實戰案例 伯克希爾2018-2022：大規模回購計劃，累計超過700億美元 相關概念 资本配置 — 回購是資本配置的選項之一 内在价值 — 回購的前提是股價低於內在價值 出現的信件 1984年首次討論回購原則，2018年後成為重要議題。