集中投資

集中投資

定義與起源

巴菲特反對過度分散投資。他引用馬克·吐溫的話：“把所有雞蛋放在一個籃子裡，然後看好那個籃子。“他認為，如果你真正瞭解一家企業，集中投資比分散投資更安全。

核心要義

• 深度研究少數機會：與其淺嘗輒止投資100只股票，不如深入研究5只
• 確定性越高，倉位越大：對確定性高的機會加大投注
• 分散是無知的保護：如果你不知道自己在做什麼，才需要廣泛分散

實戰案例

• 美国运通（1964年）：合夥人時期將25%的資金投入單一股票
• 苹果公司（2016-2022年）：伯克希爾最大持倉，一度佔投資組合的40%以上

相關概念

• 能力圈 — 集中投資的前提是深刻理解
• 安全边际 — 即使集中投資也要有安全邊際

出現的信件

從合夥人時期到伯克希爾時期一貫堅持，巴菲特始終是集中投資的實踐者。