市場先生
定義與起源
市場先生是本杰明·格雷厄姆在《聰明的投資者》中創造的寓言人物。他是一個情緒化的商業夥伴，每天都會上門報價，有時樂觀得不可理喻，有時悲觀得不可理喻。投資者應該利用他的情緒，而不是被其影響。
核心要義
- 市場是僕人而非導師：利用市場報價，但不要被其引導
- 情緒波動是機會：市場先生的恐懼和貪婪創造了買入和賣出的機會
- 價格≠價值：市場先生報出的價格經常偏離内在价值
- 耐心等待：不需要每天都交易，等到市場先生給出荒謬報價時再行動
實戰案例
- 2008年金融危機：市場先生極度恐慌，巴菲特大舉買入高盛、通用電氣等
- 1973-1974年熊市：市場先生以低於內在價值75%的價格出售华盛顿邮报的股票
常見誤解
- 不是要忽略市場：市場先生提供的是價格信息和交易機會
- 不是反向指標：市場先生有時也是正確的，關鍵在於獨立判斷
思想演變
巴菲特對市場先生的理解從始至終高度一致。1987年的股東信中他首次詳細介紹了這一概念，此後反覆引用。
巴菲特原話引用
“市場先生是來為你服務的，而不是來引導你的。如果他某天出現時情緒不太對勁，你完全可以無視他。“——1987年股东信
“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。“——2004年股东信
相關概念
出現的信件
1987年股東信首次詳細闡述，此後在多封信件中反覆引用。