1963年パートナーシップ書簡（2）

バフェット・パートナーシップ株式会社 810 キーウィット・プラザオマハ 31、ネブラスカ州 1963年11月6日

1964年の私のパートナーの皆様へ感謝祭の読み物の通常の詰め合わせが同封されています: (1) 1964 年に修正されたパートナーシップ契約のコピー 2 部。一般条項が添付された 1 部はお客様が保管し (昨年とまったく同じ)、もう 1 ページの単一ページの契約は署名し、公証して当社に返送する必要があります。オマハのパートナーは、当事務所に来て公証を取得することができます。 (2) その貴重な論文「The Ground Rules」のコピー。すべてのパートナーに少なくとも年に 1 回は読んでもらいたいと思っています。これは、私の 11 月のパッケージの定番アイテムになる予定です。規定されている概念を完全に理解し、精神的にも直感的にも一致しない限り、パートナーシップ契約に署名しないでください。 (3) 1964 年の誓約書のコピー 2 部、1 部はお客様が保管し、1 部は当社に返却してください。この誓約書は 12 月 31 日の午前 0 時まで修正できますので、早めにご返送ください。変更が必要な場合は、手紙または電話でお知らせください。出金は1月1日直後に支払われます。 100 ドルから資産全額まで、ご希望の金額を引き出すことができます。同様に、追加は金額を問わず可能で、1 月 10 日までに到着する必要があります。何かを処分する場合、税務上有利と思われる場合には、1964 年に取引を行うチャンスが与えられます。追加金が 11 月に到着した場合、前払いのステータスとなり、年末まで 6% の利息がかかります。これは、12 月に到着する追加情報には当てはまりません。 1963 年の申告書の完全な税務情報は 1 月 25 日までにお手元に届く予定です。それまでに納税状況の見積もりが必要な場合は、お知らせください。大まかな概算をお知らせします。また、12月下旬には税金に関するショートレターを発送する予定です。10月末時点で、1963年のダウ全体の結果はプラス18.8％でした。私たちは、一般、ワークアウト、コントロールの 3 つのカテゴリーすべてで良い年を過ごすことができました。デンプスター・ミル・マニュファクチャリングの営業資産は、継続企業ベースで満足のいく売却が約1か月前に行われました。私は年次書簡の中でデンプスターの物語を最大限に扱い、おそらく「ハリーボトルへの賛歌」のような叙情的な言葉でクライマックスを迎えるつもりです。バーゲン価格で購入したため、デンプスターには常に利益が組み込まれていましたが、ハリーは彼の並外れた仕事により、デザートを何杯か余分に食べました。ちなみに、ハリーは 1964 年にリミテッドパートナーになるために前払いをしています。私たちはこれが終わりではなく始まりだと考えています。しかし、1963 年はデンプスターのすべてではありませんでした。過去 2 か月間で多くのことが起こる可能性があるため、中間結果をあまり真剣に受け止めるべきではありませんが、10 月末時点でのパートナーシップの全体的な利益は約 32% でした。私たちの契約に具体化された配分に基づくと、これはリミテッド・パートナーにとって、リミテッド・パートナーへの月々の支払いの前にプラス25 1/2%となります。約 300 万ドルの利益のうち、200 万ドル以上は有価証券から、100 万ドル弱はデンプスターの営業資産からのものです。単一の最良の一般的状況と最良のワークアウト状況から得られる利益を合計すると、デンプスターの営業資産の利益に近似します。もし 1963 年のダウと比較した最終結果が 10 月 31 日と同じくらい良好であれば、私はそれを異常な年と見なすでしょう。私は、長期的には 13.2% ポイントのマージンが存在するとは考えていません。年間でダウに対してかなり緩やかな差があれば、十分満足できるでしょう。敬具、ウォーレン・E・バフェット

追伸: 昨年、私たちは素材を最後まで返却してくれた人には賞品を与えないと発表しました。これは今後も私たちのポリシーです。同意書と誓約書をすぐに返送していただくことで、土壇場で慌てる手間を省きます。何かお手伝いできることがあれば、ビルか私に電話してください。ありがとう！