Carta de asociación de Buffett - 1963
BUFFETT PARTNERSHIP, LTD.
810 KIEWIT PLAZA
OMAHA 31, NEBRASKA
6 de noviembre de 1963
A mis socios de 1964Adjunto se encuentra la variedad habitual de material de lectura del Día de Acción de Gracias: (1) Dos copias de un acuerdo de asociación enmendado para 1964. Usted debe conservar la que tiene las Disposiciones generales adjuntas (exactamente igual que el año pasado) y la otra, el acuerdo de una sola página debe firmarse, certificarse ante notario y devolvérsenos. Los socios en Omaha pueden venir y obtener la certificación notarial en nuestra oficina. (2) Una copia de ese tratado de valor incalculable, “Las reglas básicas”. Me gustaría que todos los socios lo leyeran al menos una vez al año y será un artículo habitual en mi paquete de noviembre. No firme el acuerdo de asociación a menos que comprenda completamente los conceptos establecidos y esté de acuerdo con ellos, mental y visceralmente. (3) Dos copias de la carta de compromiso de 1964, una para que usted la conserve y la otra para que nos la devuelva a nosotros. Puede modificar esta carta de compromiso hasta la medianoche del 31 de diciembre, así que envíenosla temprano y, si es necesario modificarla, infórmenos por carta o por teléfono. Cualquier retiro se pagará inmediatamente después del 1 de enero. Puede retirar cualquier cantidad que desee, desde $100 hasta su capital total. Del mismo modo, las adiciones pueden ser por cualquier monto y deben llegarnos antes del 10 de enero. En caso de que se deshaga de algo, esto le dará la oportunidad de realizar la transacción en 1964 si eso parece ser ventajoso por razones fiscales. Si las adiciones nos llegan en noviembre, adquieren la condición de pagos anticipados y devengan un interés del 6% hasta fin de año. Esto no se aplica a las adiciones que nos llegan en diciembre. La información fiscal completa para su declaración de 1963 estará en sus manos el 25 de enero. Si necesita una estimación de su situación fiscal antes de ese momento, hágamelo saber y le daré una idea aproximada. También enviaremos una breve carta sobre impuestos a finales de diciembre. A finales de octubre, el resultado global del Dow para el año 1963 era de más del 18,8%. Hemos hecho un buen año en las tres categorías, generales, entrenamientos y controles. Hace aproximadamente un mes se realizó una venta satisfactoria sobre la base de una empresa en funcionamiento de los activos operativos de Dempster Mill Manufacturing. Daré el tratamiento completo de la historia de Dempster en la carta anual, quizás culminada con alguna explosión lírica como “Oda a Harry Bottle”. Si bien siempre tuvimos una ganancia incorporada en Dempster debido a nuestro precio de compra de ganga, Harry representó varias porciones adicionales de postre gracias a su extraordinario trabajo. Harry, dicho sea de paso, hizo un pago por adelantado para convertirse en socio comanditario en 1964; consideramos que esto es el comienzo, no el final. Sin embargo, 1963 no ha sido todo Dempster. Aunque en los últimos dos meses pueden pasar muchas cosas y, por tanto, los resultados provisionales no deben tomarse demasiado en serio, a finales de octubre el beneficio total para la asociación era de aproximadamente el 32%.Según la asignación incorporada en nuestro acuerdo, esto equivale a más 25 1/2% para los socios comanditarios antes de los pagos mensuales a quienes los aceptan. De nuestra ganancia aproximada de $3 millones, algo más de $2 millones provinieron de valores negociables y un poco menos de $1 millón de activos operativos de Dempster. La ganancia combinada de nuestra mejor situación general y de mejor análisis se aproximó a la ganancia de los activos operativos de Dempster.Debe tener en cuenta que si nuestros resultados finales relativos al Dow para 1963 son tan favorables como los del 31 de octubre, lo consideraré un año anormal. No considero que un margen de 13,2 puntos porcentuales sea viable a largo plazo. Una ventaja anual considerablemente más moderada sobre el Dow Jones sería bastante satisfactoria. Cordialmente, Warren E. Buffett
P/S: El año pasado anunciamos que no habría premios para los últimos en devolvernos el material. Esta sigue siendo nuestra política. Ahórrenos algunos apuros de último minuto al recibir pronto su carta de acuerdo y compromiso. Llámanos a Bill o a mí si podemos ser de alguna ayuda. ¡Gracias!