1970年株主への手紙
1971 年 3 月 15 日
株主の皆様へ バークシャー・ハサウェイ株式会社:
昨年は、当社のさまざまな事業部門で劇的に多様な収益結果が見られました。 イリノイ ナショナル バンク & トラストは記録的な収益を報告し、平均リソースに占める収益の割合で全国の銀行の中で引き続きトップにランクされ続けました。 当社の保険事業は引受成績が若干悪化しましたが、投資収益の増加により引き続き優れた収益を生み出しました。 繊維事業は年間を通じて徐々に困難になり、業界環境を考慮すると最終的な損益分岐点の結果は理解できます。
これらの要因の組み合わせにより、平均株主投資の約 10% の収益が生み出されました。 この数字は米国産業のほぼ平均にすぎませんが、5年前までのパターンのように繊維事業のみにリソースが投入され続けた場合に達成されたであろう数字を大幅に上回っています。
##繊維事業
この年、紳士服の裏地と家庭用生地の両方の売上が大幅に減少しました。 そのため、在庫の増加を防ぐために生産計画の変更を余儀なくされ続けました。 このような生産削減は当社にとってコストがかかり、従業員の生活に混乱をもたらしました。
価格は依然として低い水準にあり、需要は強化されていない。 在庫レベルは、多大な努力により前年比では減少しましたが、現在の売上レベルと比較すると依然として高い水準にあります。 当社は、より安定した雇用をもたらし、収益性の高い事業を実現するために、製造およびマーケティング分野で必要とされる変革に引き続き取り組んでいます。ケン・チェイスが率いるこの事業における経営陣と従業員の努力、姿勢、積極性は、当社のより収益性の高い事業における彼らとまったく同等でした。 しかし、ここ1年、彼らは強い流れに逆らって泳ぎ続けており、この記事を書いている時点でも、その状況は依然として続いている。
保険事業
当社は保険事業において目覚ましい成長を遂げた年でしたが、引受業務の状況は若干悪化しました。 従来の自動車保険市場がより制限される中、当社の従来の事業では取扱高が急増しました。 これは、標準市場で容量や保険引受の問題が発生しているときに「波」ベースでボリュームゲインを受け取る非従来型航空会社としての当社の歴史と一致しています。 従来の事業における当社の損失と経費の合計比率は当年度中に約 100% に上昇しましたが、ジャック・リングウォルトとフィル・リーシェが率いる当社の経営陣は、それを保険引受利益に戻す能力と決意を持っています。
ジョージ・ヤングが管理する当社の新しい再保険部門は、この年に大幅な進歩を遂げました。 この部門の引受業務の評価には数年かかりますが、初期の兆候は明るいものです。 当社は、再保険のさまざまな分野で大量の商品を生産しており、将来さらに多くの業務を処理できるよう、より充実したスタッフを育成しています。
昨年の報告書で言及されている保証事業は、1970 年中に大幅な引受損失を被って運営された。請負業者の債券分野は期待外れであり、当社は雑債分野に執筆を限定している。 これにより、取引量は大幅に減りますが、保険引受利益が得られることが期待されます。当社の「本拠地」事業であるコーンハスカー・カジュアルティ・カンパニーは、ナショナル・インデムニティの100％所有子会社として1970年初めに設立され、ネブラスカ州の代理店のみを通じて標準業務を行っていますが、好調なスタートを切っています。 大企業の能力と中小企業のアクセスしやすさの組み合わせにより、一流のエージェントにとって強力なマーケティング ツールが提供されます。 ジョン リングウォルトは、この概念を現実に移した功績を称賛に値します。 私たちの現在の計画は本国アプローチの拡大を想定しており、今年後半には別の会社を設立する予定です。
##銀行事業
ユージン・アベッグ氏は 1970 年に 1969 年に最高の年を達成するという問題を抱えていましたが、預金額が変わらないにもかかわらず、なんとかそれを達成しました。 平均を上回る流動性を維持しながら、セキュリティ利益を除く純営業利益は平均預金の 2% をはるかに上回りました。 この記録は、非常に適切に管理された銀行事業を反映しています。
ボブ・クライン氏は1971年1月にイリノイ国立銀行の頭取に就任し、アベッグ氏は引き続き会長兼最高経営責任者を務めた。 イリノイ州はユニットバンキングのスタート地点であり、預金の増加は難しい。 同銀行に入社してから 1 年間、クライン氏は新たな預金の創出に努力と率先力を発揮してきました。 このような預金の増加は、国の傾向に沿って、主に消費者貯蓄分野に集中し、それに伴う高額なコストが伴うことになる。 全国的にローンの金利が全般的に低い傾向にあるため、よりコストの高い預金構成を利用しながら収益を維持することは経営陣にとっての課題となるだろう。1970 年の終わりに、新しい銀行持ち株会社法が可決され、イリノイ国立銀行の所有権をバークシャー・ハサウェイが支配しているため、バークシャー・ハサウェイに影響を及ぼしました。 事実上、銀行株の処分（株主への銀行株のスピンオフが伴う可能性がある）には約10年かかるが、おそらく行動方針を決定するまでにはしばらく時間がかかるだろう。 その間、バークシャー・ハサウェイ・グループのすべての事業体の特定の活動（買収を含む）は、連邦準備制度理事会の法律および規則の規定の対象となります。
ウォーレン・E・バフェット 取締役会長