Carta de asociación de Buffett - 1967
BUFFETT PARTNERSHIP, LTD.
610 KIEWIT PLAZA
OMAHA, NEBRASKA 68131
TELÉFONO 042-4110
WARREN E. BUFFETT, SOCIO GENERAL
WILLIAM SCOTT
JOHN M.HARDING
1 de noviembre de 1967
A mis socios
Se adjuntan:
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Dos copias de la Carta de Compromiso de 1968, una para que usted la conserve y otra para que nos la devuelva. Puede modificar la Carta de Compromiso hasta el 31 de diciembre, así que envíenosla lo antes posible y, si es necesario modificarla, infórmenos por carta o por teléfono. Las cartas de compromiso serán absolutamente definitivas el 31 de diciembre; no puede haber excepciones a esta regla ya que las entrego a Peat, Marwick, Mitchell & Co. en ese momento.
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Una carta fiscal que ofrece mi mejor estimación actual de cómo será el panorama a finales de año con respecto a las transacciones de inversión realizadas en 1967. Este año nos hemos deshecho de algunas participaciones importantes y hemos obtenido una ganancia de alrededor de 24 millones de dólares en el proceso. Por lo tanto, es particularmente importante que analice de cerca su situación fiscal antes de enviarnos su Carta de Compromiso para que no decepcione al Servicio de Impuestos Internos el próximo mes de abril. Si necesita ayuda, John Harding estará encantado de ayudarle a hacer una estimación aproximada de lo que podría necesitar a efectos fiscales.
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Copia de la carta que le envió el 2 de febrero indicando las cifras a partir de las cuales realizar el cálculo explicado en la carta fiscal. En el pasado le hicimos buscar en sus archivos para esta carta; uno de nuestros socios tuvo la excelente sugerencia de que le enviemos una copia en este momento.
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Una copia de “Las Reglas Básicas” con las reglas cuatro y cinco completamente cambiadas para reflejar las nuevas condiciones explicadas en mi carta del 8 de octubre. Si la meta establecida en la regla cuatro no es satisfactoria, si se logra (y es sólo una meta, no una promesa), sería prudente retirarse al final del año. En las condiciones actuales, es posible que algunos socios tengan alternativas más atractivas para su capital y, de ser así, resulta apropiado que hagan un cambio.
Cualquier retiro se pagará antes del 5 de enero. Puede retirar cualquier cantidad que desee, desde $100 hasta su capital total. Del mismo modo, las adiciones pueden ser de cualquier monto y deben llegarnos antes del 10 de enero. Si las adiciones nos llegan en noviembre, adquieren la condición de anticipos y retiran el seis por ciento hasta fin de año. Las adiciones que nos llegan en diciembre no generan intereses.Mientras escribo esto, el Dow Jones está aproximadamente en 880, lo que da un rendimiento general del Dow en lo que va del año de aproximadamente más del 15%. Nuestro rendimiento es de aproximadamente un 27 % más, lo que se traduce en aproximadamente un 22 % más para los socios comanditarios (antes de cualquier retiro mensual). Esto no implica ningún cambio en nuestra valoración de las participaciones mayoritarias desde finales de 1966. En nuestra carta del 22 de diciembre confirmando el estado de su Carta de Compromiso, le informaré sobre nuestra valoración de Diversified Retailing y Berkshire Hathaway y adjuntaré material financiero relevante relacionado con dicha valoración. Este ajuste probablemente agregará una cantidad menor a nuestros resultados del año.
Al interpretar nuestros resultados para el resto del año, y posiblemente para el próximo año, deben tener en cuenta que no sólo tenemos alrededor de 20 millones de dólares invertidos en empresas controladas, sino que también tenemos más de 16 millones de dólares en gobiernos a corto plazo. Esto hace un total actual de más de 36 millones de dólares que claramente no participarán en ningún movimiento alcista que pueda tener el mercado de valores. Esto no refleja ningún juicio de mercado por mi parte; simplemente significa que no puedo encontrar ningún lugar obviamente rentable y seguro (desde el punto de vista del valor a largo plazo, no de cotización a corto plazo) para colocar el dinero. Normalmente entramos cada año con algunos huevos relativamente cerca de eclosionar; el nido está prácticamente vacío en este momento. Esta situación podría cambiar muy rápidamente o persistir durante algún tiempo. Se menciona sólo para moderar cualquier expectativa que pueda tener sobre nuestro desempeño en caso de que se produzca un mercado de valores fuerte en el futuro cercano.
Cordialmente,
Warren Buffett
WEB/eh
Conceptos mencionados
Empresas mencionadas
-Berkshire Hathaway -Diversified Retailing