市場波動 定義與起源 巴菲特認為短期市場波動不可預測，但長期市場向上。他從不試圖預測市場走向，而是利用市場波動創造的安全边际來買入好資產。 核心要義 波動不是風險：真正的風險是永久性資本損失，而非股價波動 利用而非被利用：市場波動是朋友而非敵人 不要擇時：試圖預測市場短期走向是徒勞的 相關概念 市场先生 — 市場波動的擬人化 安全边际 — 利用波動獲得的緩衝 出現的信件 從第一封合夥人信就開始討論市場波動與投資回報的關係。